雷士照明之争，折射出创始人引入资本后的一系列问题。创始人该怎样处理与资本的关系？创始人在公司发展到一定阶段后，是否还适合继续扮演唯一决策者和掌控者的角色？
将杜、胡二人清除后，吴长江最大的忧虑变成了找钱。按照三方约定，吴需要向杜、胡首付1亿元，并在2006年6月30日前付清另外6000万，否则对方将有拍卖雷士的品牌及公司资产。这时候，吴长江犯了一个致命的错误。说：“吴长江最大的问题是不该玩他不熟悉的金融。”
吴长江如今也只能扼腕叹息，“我确实没有仔细挑选，因为每次都是急于引入资本，打一个比方，那时我就像在沙漠里几天几夜没喝水一样，污水也得喝”。精明的资金掮客在此时陆续登场，吴长江从此开始与资本的纠缠不清。
拥有华尔街背景的亚盛投资创始人兼总裁毛区健丽出现了，她作为吴长江的财务顾问，先后两次牵线搭桥低价入股，最终引入了软银赛富的阎焱。两次贱卖股权后，吴长江的股份已从100%稀释到了41.79%，阎焱占股35.71%。之后，吴长江又想起曾借200万美元解其燃眉之急的联想控股股东黄少康，于是又从自己的持股中拨出5800万股还给黄。自此，吴长江的股份与阎焱差距更小。
2008年，雷士收购世通投资，吴长江寻求私募融资引入高盛。阎焱不愿稀释股权，跟投1000万美元。而吴长江却手中无粮，股权再次被摊薄。最终，赛富以36.05%的股权坐镇雷士第一大股东。
2011年，在阎焱的牵线下，雷士引入法国施耐德电气作为雷士第三大股东。到了此时，面对财务投资人阎焱与产业投资型大鳄施耐德的联手，吴长江无论在股权上抑或是董事会席位上，都已岌岌可危。
吴开始通过跟汇丰银行签订“看涨股权衍生品交易合约”和孖展的方式，在二级市场增持股份，不理会其中埋藏的巨大风险，重回第一大股东的。
之后吴阎冲突的桥段与第一次相似，合伙人矛盾，最终爆发了2012年的内讧。这一次，吴长江在经销商的力挺下，再度回归。
王冬雷出现了。几乎就在短暂接触后，双方就深感相逢恨晚。吴长江要求王冬雷务必赶走阎焱。刚开始的剧情很欢乐。吴长江如愿看到了阎焱退场。
如今，吴长江和王冬雷开始不断争论当初是谁救了谁。按照王冬雷的话说，其麾下的德豪润达出手救了雷士。2012年年末，吴长江当初在二级市场的操作开始显露危机。吴长江所有雷士股权的质押权即将到期，若不按期归还银行欠款，就面临被金融机构平仓的命运。而吴长江却说，当时雷士救了德豪润达。彼时，德豪已受到金融危机的重创，主要的海外业务几乎停摆。确立合作后，连王冬雷自己都对母亲说，“公司现在好起来了，不至于破产了”。
不可调和的矛盾在于，两个强势实业家合作后，谁都希望能用更多资源嫡系。而股权占据优势的王冬雷显然更有。有评论便称，“与其说是合作，不如说是从生产到品牌到销售，德豪对雷士的渐进式把控”。
吴长江和王冬雷的蜜月期实在太短，仅仅两年便迎来又一轮宫斗。武力夺公章、相互、召开记者会，各式桥段纷纷上演。
吴长江玩了自己不擅长的资本游戏，最终失去了对股权的控制。然而，导致其频频出局的关键因素还在于：他依赖资本，却又不甘受制于资本。习惯了“雷士是我的”的吴长江，根本无法屈居人下，做职业经理人。
阎焱事后曾说，雷士风波不是投资人与创始人的“江湖恩怨”，也不是外资与民族品牌股权之争，本质上是现代公司制度与家族式管理方式的博弈。
吴与杜、胡二人均分股份后，吴曾成立一个工厂，使用雷士的品牌和渠道。而在2010年，吴长江又代表雷士的附属公司与三家公司签署了一份长达20年的品牌授权协议，这三家公司都由吴的亲属所控制。
王冬雷吴长江多次冲撞上市公司的底线：挪用公司账面的钱还赌债、给供应商和经销商打白条。据传闻，施耐德在雷士召开大会，第一个问题便是，“吴长江欠你们多少钱？”
而让阎焱不满的，还有吴长江的江湖义气。而在其他一些人看来，这是大气豁达、重感情。吴随意给经销商授信额度，仅2011年就多达4亿。他还不顾董事会的反对，对“兄弟们”的承诺，给金给股票，若董事会不同意，他便自掏腰包。
“”让吴长江赢得了雷士上下的，却与上市公司的规范化治理背道而驰，资本方诟病。“一个企业早期可能创始人说了算，因为你没有董事会。可是当你的股权发生变化以后，尤其是成为一个上市公司以后，你必须按照上市公司的要求去运作，不能够还是一个人说了算。”阎焱说。
遇到快刀斩乱麻的王冬雷，以情感维系的亦纷纷倒戈。38家经销商中，有33家在8月29日的股东大会上支持罢免吴长江。而在前两次纷争中，他们都曾是吴最信赖的“杀手锏”。
“我确实是自恃，离开了我，谁都控制不了雷士。现在想想，我当时过于自信了，甚至刚愎自用。”直至今日，吴长江或许才意识到，比起，实际控股权和董事会多数席位要稳当得多。
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