阳光照明发布中报，公司实现营业收入19.0亿元，同比增加24.67%，实现归属于上市公司股东的净利润1.78亿元，同比增长32.35%。
公司所处行业继续受到政策扶持：我国LED产业的扩张主要聚集于衬底和芯片、封装等产业链的低端，而高技术、高附加值的高端LED材料以及外延领域投入不足，能否顺利进入产业链高端成为决定国内LED产业未来发展前景的关键性因素，因此继续在政策上引导扶持，如年初蓝宝石LED材料外延及芯片技术就荣获国家科学技术进步。能否进行产品创新是未来LED企业竞争获胜的关键。
LED照明行业景气维持高涨：据CSAResearch统计，2014年我国LED通用照明市场全面爆发，产值达1171亿元，年增长率约68%，占应用市场的比重也由2013年的34%，增加到2014年的41%。中国照明产业已经进入一个LED照明领跑的新时代。
LED照明产品出口进入中速增长但仍是利润重点所在：中国作为全球照明产品的制造，2015年上半年我国LED照明产品出口总额约50亿美元，较2014年上半年同比增速为16%。以欧洲市场为例，如以其终端销售的价格为依据计算毛利，是中国内销市场厂家毛利的5倍;但国内厂商多以较低利润率的代工形式参与欧美高端市场，而新兴市场因标准要求低，成为大量中低端灯具出口地，两者相互补充使得出口仍较国内的利润更为可观。
产品价格快速下跌有利产品全面替代传统灯具：据海关统计，全国LED照明产品出口企业近万家，而LED照明产品价格则从2012年年初到2015年上半年下降了7成左右。价格下跌有利产品推广，市场渗透率由2013年的8.9%上升为16.4%，处于黄金发展期。
LED灯具出口盈利扩张仍取决于产品创新和渠道建设：行业内很多企业产品的设计和研发都在国外企业，只能从事低端的代工工作，唯一给这些企业提供竞争优势的是劳动力低工资。且这些企业只负责产品的生产，国外的销售渠道由国外销售代理商负责，企业自身在国内外都没有自己的销售网络。因此，企业能否扩张盈利取决于产品创新能力和渠道网络。
阳光照明凭借产品创新扩张了LED业务：随着公司募集资金投入的产能的，公司LED业务增长快速，今年上半年LED产品收入12.45亿元，同比增长92.26%，收入占比66%;传统节能灯产品收入6.32亿元，同比减少27.19%，收入占比33%。LED业务比例继续扩大，尤其在欧洲和美洲等成熟市场的LED业务成长非常明显。其中，对欧洲出口6.4亿元，增长65%;对出口4.1亿元，增长56%。尤其难得的是，公司2015年上半年很多销售都是凭借产品创新，以新产品实现的，这对于保持毛利率稳定做出了较好的贡献，今年上半年主要产品毛利率仍保持在25%，与上年同期比基本持平。
人民币国际汇率的调整为公司调整销售渠道提供契机：最近人民币汇率的调低有利于公司产品扩大市场，公司也对东南亚、非洲、拉美市场的经营策略做出调整，以为规避和控制这个阶段性风险，公司将选择性控制这些区域的业务规模，等待市场稳定再加大拓展，对总体业务增长影响不大。同时公司正可择机加大新区域和新渠道投入，通过分散风险、均衡市场的策略来确保业绩。
规模优势、国内渠道网络优势及研发优势是公司竞争力所在：1)、规模：公司是国内最大的节能照明生产与出口企业，具有1.8亿只节能灯光源、3000万套节能灯灯具、1.8亿只LED光源和6000万套LED灯具年生产能力。2)、网络：公司建立了有效覆盖率和市占率的国际、国内市场网络，形成了多元化渠道。3)、研发：公司是国内照明行业首家国家认定技术中心，设有国内照明行业首家博士后科研工作站，拥有国家认可实验室和产品检测中心，具备材料研究、设备研发、产品设计等综合研发实力，在热学、光学、材料、造型结构设计、驱动芯片开发、智能控制系统等多个领域获得了技术突破。
价格战烈度在一定程度上决定了公司未来2年盈利状况：随着技术进步，产能扩张，LED产品已经进入了价格战区间，照明流通类产品的电子行业特性开始，预计未来行业价格战还将持续，公司的盈利与市场份额都将受到挑战。我们认为，阳光照明作为国内行业龙头，在技术开发、生产制造、采购控制、市场营销等环节具备一定的综合优势，有较大可能度过这段价格战，迎来行业的成熟期。
盈利预测：在公司上半年营业收入增长25%，净利润增长33%的基础上，我们假设公司LED收入占比由目前66%进一步扩展到80%左右、收入增幅在今年上半年92的基础上，全年增幅100%，未来2年增幅50%左右;传统节能灯收入在今年上年下降27%的基础上进一步以年均10%左右的速度下降至占公司总收入的20%左右。总收入在此基础上则维持25%左右、净利润30%左右的增速，毛利率维持20%左右。
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